Aus Sicht des Verkäufers hat sich die Representations-&-Warranties-Versicherung (R&W-Versicherung) als ein zentrales Instrument etabliert, um die Haftung im Post-Closing zu begrenzen und eine effiziente Desinvestition im Rahmen von M&A-Transaktionen zu ermöglichen. Ihr Einsatz ist insbesondere in von Private-Equity-Fonds, Unternehmensgruppen oder Finanzinvestoren geführten Prozessen üblich, die darauf abzielen, die rechtliche Sicherheit und Liquidität nach Abschluss der Transaktion zu maximieren.

Der wesentliche Vorteil der R&W-Versicherung für den Verkäufer liegt in der Möglichkeit, seine vertragliche Haftung aus dem Anteilskaufvertrag deutlich zu reduzieren. In zahlreichen Transaktionen ermöglicht das Bestehen einer entsprechenden Versicherungspolice die Vereinbarung lediglich symbolischer Haftungshöchstgrenzen (Liability Caps) oder die Beschränkung von Käuferansprüchen auf Ausnahmefälle wie Betrug oder vorsätzliches Fehlverhalten (Arglist). Das wirtschaftliche Hauptrisiko wird dabei auf den Versicherer verlagert. Dies erleichtert die vollständige Abschaffung oder zumindest eine erhebliche Reduzierung klassischer Sicherungsmechanismen wie Kaufpreisrückbehalte, Escrow-Konten oder Garantien.

Während die im Markt gängigste Struktur die sogenannte Buyer-Side-Policy ist, bei der die Versicherung formal vom Käufer abgeschlossen wird, kommt ihr wirtschaftlicher Nutzen in der Praxis unmittelbar dem Verkäufer zugute. In dieser Konstellation werden Ansprüche aus etwaigen Verletzungen von Garantien und Zusicherungen gegenüber dem Versicherer geltend gemacht, wodurch das Risiko von Post-Closing-Streitigkeiten zwischen den Parteien minimiert und gleichzeitig schnellere sowie strukturiertere Transaktionsabschlüsse gefördert werden.

Auch wenn die Versicherung in erster Linie dem Verkäufer zugutekommt, da sie seine Haftung begrenzt, wird die Versicherungsprämie in der Praxis regelmäßig vom Käufer getragen, da dieser Versicherungsnehmer und unmittelbarer Begünstigter der Police ist. Nichtsdestotrotz wird die Prämie üblicherweise in die Gesamtkaufpreisverhandlungen integriert.

Im spanischen Markt hat sich die R&W-Versicherung inzwischen von einer Lösung für große internationale Transaktionen zu einem Instrument entwickelt, das zunehmend auch im Mittelstandssegment (Middle Market) Anwendung findet.